逆周期調節發力 MLF利率“意外”下調

張莫2019-11-06 10:37:11來源:經濟參考報

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??11月5日,人民銀行開展中期借貸便利(MLF)操作4000億元,與當日到期量基本持平,期限為1年,中標利率為3.25%,較上期下降5個基點,引發市場高度關注。業內人士表示,此次“降息”有助于發揮貨幣政策逆周期調節作用,進一步引導實體經濟融資成本下行。

??在LPR形成機制改革完善之后,市場普遍認為MLF利率下調有空間且有需求,但近期伴隨著通脹壓力有所上升,市場人士對今年年內下調MLF利率的預期逐漸降溫。因此,不少人士認為此次操作是“情理之中、意料之外”。

??中國銀行研究院研究員梁斯表示,考慮到當前經濟依然面臨下行壓力,調低MLF利率有助于降低商業銀行流動性成本,穩定商業銀行收益,為商業銀行投放信貸提供更多支持。

??中國民生銀行首席研究員溫彬表示,今年以來,隨著全球經濟增速放緩,多國央行紛紛降息應對,美聯儲今年內連續三次降息,中美10年期國債收益率利差也從美聯儲第一次降息時的50個基點擴大至目前的150個基點,利差擴大使人民幣兌美元匯率企穩回升,今日人民幣兌美元匯率較9月3日的年內低點上漲了2.2%左右,為央行降息打開了空間。

??業內人士普遍認為,MLF利率下調并不意味著穩健貨幣政策的轉向。但針對未來的MLF利率調整空間,市場人士看法則有所分歧。中信證券研究所副所長明明表示,貨幣政策思路仍然是預調微調,相機抉擇,“穩經濟”才是真正的政策底線。未來貨幣寬松的政策空間打開,本次MLF降息后將推出量價配合的方式,預計年底或明年年初推出降準政策,明年MLF操作利率可能繼續調降。梁斯則表示,此次MLF利率僅下降5個基點,幅度較小。因此此次MLF利率調降更多是對市場意愿的反映,有助于穩定商業銀行經營,鼓勵商業銀行信貸投放意愿,后續持續調降MLF利率可能性較小。

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